DI debatt, publicerad den 21 maj 2025
Om Europeiska unionen ska kunna utveckla sig till en globalt ledande ekonomi med geopolitiskt genomslag måste den ekonomiska tillväxten överordnas andra mål. Vägval måste göras som prioriterar tillväxt. Det kan lätt göras eftersom alla andra mål förutsätter ekonomisk tillväxt.
Det gäller hög sysselsättning och social trygghet liksom den omvandling till en modern digitaliserad och elektrifierad ekonomi som klimatfrågan kräver. Och det gäller i allra högsta grad Europas militära förmåga och geopolitiska betydelse.
Om Europa ska kunna bli en snabbt växande ekonomi krävs investeringar för nytt företagande, innovationer och växande företag som gör oss globalt ledande och Europa till den globala handelns centrum när USA kopplar bort sig från fri handel. När förtroendet för den amerikanska kapital- och aktiemarknaden krymper och dollarn förlorar styrka finns en unik möjlighet att attrahera kapital till Europa.
Fungerande kapitalmarknader är komplicerade eko-system. Därför finns det två saker som EU-kommissionen i strävan efter en europeisk kapitalmarknad inte bör gå vidare med:
1. Den bör inte försöka skapa en gemensam kapitalmarknad genom att likforma de marknader som redan finns och fungerar. Istället är det genom konkurrens och rivande av hinder mellan marknader som underlättar kapitalets rörlighet som vi kan få en dynamisk europeisk kapitalmarknad.
2. Den bör vidare lägga tankarna på stora offentliga riskkapitalsatsningar, politiskt styrda investeringar och fonder på hyllan. Istället måste man välja en öppenhet som stimulerar företagsinvesteringar och reformer som ger en ökad lönsamhet. Det finns alltid kapital till lönsamma investeringar och de bidrar i sin tur till framväxten av ytterligare kapital.
En europeisk kapitalmarknad kräver nationella reformer som stimulerar sparande och investeringar och en gemensam politik som öppnar de olika marknaderna för gränsöverskridande etableringar med nya aktörer och växande konkurrens.
Därför bör följande göras:
• Öppna upp för att medborgare i olika medlemsstater lätt kan välja sparande i fonder som investerar i hela EU liksom att man utan extra kostnader kan välja fonder i andra medlemsstater genom att banker och försäkringsbolag kan placera fritt och att finansiella produkter enkelt kan förmedlas över gränserna. Istället för nationella regler för kapitaltäckning bör det vara bankers europeiska verksamhet som definierar kraven.
• Se till att EU-lagstiftningen underlättar för finansiell rådgivning och gränsöverskridande förmedling av finansiella tjänster.
• Se till att den gemensamma tillsynen mellan olika länders tillsynsmyndigheter följer de olika gränsöverskridande företagen och deras tjänster samtidigt som finansiella företag stimuleras att utveckla tjänster och produkter som lätt kan marknadsföras i alla medlemsländerna.
EU-kommissionen bör systematiskt analysera och bidra till att hinder för gränsöverskridande finansiella tjänster och företag rensas undan. Detta arbete innebär samtidigt en nödvändig förenkling av regler som i dag motverkar dynamiken i marknaderna.
De grundläggande förutsättningarna för dynamiska kapitalmarknader beror på nationella frågor som skatter, sparandekultur och pensionssystem men på europeisk nivå finns det en reform som kan hantera en utmaning som i grunden är medlemsstaternas. Det skulle kunna vara ett europeiskt investeringssparkonto, ett EISK-konto, efter den svenska modellen men med ett genomförande i varje land, med ett stort belopp skattefritt och i övrigt en schablonbeskattning som kan vara hälften av respektive medlemslands normala kapitalbeskattning. På det viset kan skillnaden i medlemsländernas skattesystem respekteras utan krav på att de ska likformas.
Sverige kan tillsammans med de nordiska och baltiska länderna skapa ett föregångsexempel som visar att det är möjligt med de många reformernas väg. Vi har en hög grad av integration av banker och finansiella företag, en gemensam struktur för våra börser och jämfört med övriga EU djupa kapitalmarknader. Det gör att det finns enklare förutsättningar för att göra samtliga finansiella tjänster som finns i ett av våra länder tillgängliga i varje land.
Ett sätt att möjliggöra detta är att öka samarbetet mellan de olika tillsynsmyndigheterna så att de rör inte bara gränsöverskridande företag utan också gränsöverskridande marknader. Som ett led i det pågående arbetet med Europas kapitalmarknader kan utvecklingen av en Kapitalmarknad Norr driva på hela Europa.
Gunnar Hökmark, ordförande i tankesmedjan Frivärld, ordförande för Svenska Försäkringsförmedlare, tidigare Europaparlamentariker